恒瑞医药2022年员工持股计划正式启动，今天，恒瑞披露了2022年员工持股计划第一次持有人会议决议公告，会议审议通过了相关议案，同时恒瑞披露公司回购专用证券账户中所持有的 1200 万股公司股票已于 2022 年 11 月 4 日以非交易过户的方式过户至公司 2022 年员工持股计划证券账户。

　　作为我国药企转型阵痛期的典型代表，恒瑞的业绩叠加了原有品种的下滑和新品种放量需要时间的双重影响，其较大的体量也放大了药企转型中的“至暗时刻”。“恒瑞何时能走出来”成为市场焦点，某种意义上也成了行业发展的风向标。从Q3来看，公司业绩虽有下滑，但营收环比增幅两成。“触底才能反弹。”市场似乎对恒瑞的业绩有格外宽容的态度，发布业绩下滑的三季报后，恒瑞医药股价不跌反涨。

　　从资产负债率上来看，恒瑞医药无疑是一家较为保守的企业，但“保守”作风积累的可观现金流，让公司在医药寒冬下仍然有足够底气，公司持续加大研发投入，不以牺牲创新为代价。而在顺利将增长引擎切换至创新药的同时，恒瑞医药丰富的创新药管线即将先后进入收获期，这无疑增强了公司未来业绩的确定性。

　　边际利好渐显

　　三季报数据显示，恒瑞医药业绩仍有下滑，其报告期内实现营业收入159.45亿元，同比下滑21.06%；归母净利润31.73亿元，同比下滑24.57%；扣非后归母净利润30.51亿元，同比下滑26.46%。

　　虽然业绩同比有落差，但也要注意一些新的趋势和变化。

　　据财报透露，从Q3单季度来看，恒瑞医药实现营业收入57.17亿元，归母净利润10.54亿元，虽较去年仍呈现同比下滑，但营收和归母净利润环比Q2均增长两成左右。

　　国盛证券研报表示：“收入端，Q3环比增长主要来自创新药放量带动。前三季度整体同比下滑21.06%，归因于仿制药集采、多款创新药医保谈判降价，叠加局部疫情反复使诊疗需求下降。但Q3收入环比增速达到20.38%，有望迈入由创新药拉动的成长曲线。”

　　从财务指标上来看，恒瑞医药整体现金流持续稳健，今年前三季度经营活动产生的现金流量净额为21.88亿元，截至三季度末账面上货币资金高达160亿元，资产负债率相比6月末下降近三个百分点，为7.13%。2022年前三季度，恒瑞医药销售费用为51.61亿元，同比下降26.22%，降本增效成果进一步显现。

　　另值得注意的是，“医药女神”葛兰管理的基金也在三季度加仓恒瑞医药。截至三季度末，中欧医疗健康混合基金持有恒瑞医药6036.56万股，相比上期增加97.52%，位列恒瑞医药第八大股东，中欧医疗创新基金持有恒瑞医药1517.43万股，同比增幅437.96%。

　　事实上，近半年来，恒瑞医药股价最低下探至27元，后反弹至最高41.59元，反弹幅度约54%，发布三季报后的连续两个交易日，恒瑞医药股价均涨超3%。

　　增长引擎切换

　　有分析认为，当仿制药的泡沫挤干净，创新药逐渐成为主要收入来源后，或许是恒瑞医药重新走上增长之路的开始。

　　据外界预估，恒瑞医药的创新药收入在总营收中占比正逐年升高，创新药也正是恒瑞医药核心竞争力所在。截至目前，恒瑞医药已上市的创新药达11个，位居国内同行业前茅。

　　今年6月30日，恒瑞第11个上市创新药、国内首款自主研发的雄激素受体(AR)抑制剂艾瑞恩？(瑞维鲁胺片)获批上市，并在7月1日开出全国首张处方，截至目前已在近30个省、直辖市开出700份处方，为我国高瘤负荷的转移性激素敏感性前列腺癌(mHSPC)患者带去新的治疗选择。

　　创新药持续进入收获期，证实恒瑞增长引擎已切换，后续丰富的研发管线，也会给公司未来业绩增添更多确定性。

　　对于恒瑞来说，当下最紧要的是推出一款重磅创新药。而恒瑞对此的投入和底气都不小。2022年前三季度公司研发费用达34.98亿元；据测算，加上本期新增开发支出，恒瑞研发投入或超45亿元。

　　大手笔持续投入为企业长远发展提供充足“弹药”，恒瑞在研创新药项目上也屡获突破，包括一项产品拟纳入突破性治疗品种名单。

　　创新药卡瑞利珠单抗联合法米替尼一线治疗复发性或转移性非小细胞肺癌拟纳入突破性治疗品种公示名单；恒瑞医药自主研发、以HER2为靶点的抗体药物偶联物(ADC)注射用SHR-A1811共有2项临床试验获批，分别是：联合SHR-1701用于治疗HER2阳性晚期胃或胃食管结合部腺癌，以及联合吡咯替尼或阿得贝利单抗(SHR-1316)用于HER2异常的晚期非小细胞肺癌的临床研究。此外，创新药SHR-1701联合用药治疗EGFR突变的复发或晚期非小细胞肺癌，创新药SHR-1802联合阿得贝利单抗(SHR-1316)治疗晚期实体肿瘤临床研究，也先后获批开展。

　　目前，恒瑞医药还有包括磷酸瑞格列汀、SHR8008、阿得贝利单抗、SHR8554等在内的创新药处于NDA阶段，另有超10款创新药处于临床三期。

　　同时，恒瑞创新药研究成果也屡登国际学术舞台，以展现中国创新药物风采。在全球最具影响力的肿瘤学会议之一，欧洲肿瘤内科学会(ESMO)大会上，恒瑞共有29项研究入选，包括卡瑞利珠单抗联合阿帕替尼、达尔西利、吡咯替尼等4项研究入选口头报告和简短口头报告环节，25项研究以壁报形式展出。在学术期刊发表方面，创新药瑞维鲁胺CHART研究重磅发表于国际权威医学期刊《柳叶刀·肿瘤学》(Lancet Oncology，IF=54.433)，创新药阿帕替尼APPROVE研究成果荣登权威医学杂志《美国医学会杂志·肿瘤学》(JAMA Oncology，IF=33.006)。

　　业内人士分析认为，医药寒冬下，充沛的现金流和丰富的管线，是恒瑞这种老牌药企的巨大优势，也是保证恒瑞未来业绩确定性的重要因素。未来创新药管线持续兑现，对公司未来业绩是妥妥的增量。

　　调动内生性力量

　　有关恒瑞医药创新药增长的确定性，同样也来自于公司独具一格的股权激励方案。

　　今天，恒瑞披露了2022年员工持股计划第一次持有人会议决议公告，会议审议通过了相关议案，同时恒瑞披露公司回购专用证券账户中所持有的 1200 万股公司股票已于 2022 年 11 月 4 日以非交易过户的方式过户至公司 2022 年员工持股计划证券账户，2022年员工持股计划正式启动。

　　根据此前公告，恒瑞医药用于公司2022年员工持股计划的1200万股股份已回购完成，员工持股计划顺利推进，预计将有1000余名员工获得不超过1200万股股票的激励，拟受让价格为公司回购股票均价的15%。如此大的让利无疑充分调动了员工积极性。

　　据悉，恒瑞员工持股计划的参加对象为公司董事(不含独立董事)、监事、高级管理人员、公司及控股子公司核心管理人员、骨干员工和公司董事会认为应当激励的其他员工，总人数不超过1158 人(不含预留份额)。

　　2022年至2024年分三期解锁，解锁条件直接绑定创新药业务，制定了包括创新药销售收入、新分子实体IND获批数量、创新药申报并获得受理的NDA申请数量(包含新适应症)3项公司层面业绩考核指标。其中若达到完全解锁，2022-2024年创新药收入(含税)应分别至少达到85亿元、105亿元和130亿元，复合增速超20%。这不仅体现了恒瑞在创新方面的信心，也彰显了恒瑞向创新药企蜕变的决心。

　　恒瑞深知企业发展内生性力量——人的重要性，这也是公司高层持续引入“新鲜血液”的原因所在。

　　继公司总经理任命之后，今年三季度恒瑞医药高管团队再次调整，新任命在医药行业从事研发工作20余年、兼具恒瑞基因和全球研发背景的贺峰为恒瑞医药副总经理。

　　恒瑞方面表示，面对行业变革和竞争加剧的外部形势，恒瑞医药持续推进组织运营进化，优化公司治理，为公司创新转型发展提供组织机制保障。此次新研发副总经理的上任，将有助于公司在保障创新研发的延续性和稳定性基础上，进一步输入“新鲜血液”。

（文章来源：财联社）